张璐
生产益生元产品的山东百隆创元生物科技股份有限公司(以下简称“百隆创元”)欲冲刺IPO。近日，百隆创元提交招股书，拟发行3180万股，融资7亿元。
长江商报记者注意到，百隆创元业绩增长缓慢。2016 -2018年和2019年上半年，百隆创元营业收入分别为3.36亿元、3.11亿元、3.56亿元和1.97亿元，近三年复合年增长率仅为2.93%。但其综合毛利率远高于同行业上市公司保龄宝。
值得一提的是，百隆创元曾多次使用非法手段获取融资。有业内人士表示，其非法融资行为是因为资金压力。记者注意到，在本次IPO中，百隆创元拟分别投入2.34亿元和0.37亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款。
12月26日，长江商报记者就业绩增长缓慢、上市背后是否存在公司资金短缺等问题，向百隆创元发去采访函，但截止日期前对方并未回复。
毛利率是同行的两倍。
龙创园的主要产品有益生元、膳食纤维等。，因此广泛应用于食品、乳制品、饮料、保健品、医药、动物营养和饲料行业。会添加到娃哈哈乳酸菌、旺旺O泡、伊利QQ星、脑白金等大家熟悉的饮料中。
业绩方面，招股书显示，2016 -2018年和2019年上半年(以下简称“报告期”)，百隆创元分别实现营业收入3.36亿元、3.11亿元、3.56亿元和1.97亿元，对应的净利润分别为6479.85万元、6373.39万元和6530万元。公司营收增长相对缓慢，近三年年复合增长率仅为2.93%。
从业务收入比来看，益生元产品占公司三大主营业务的一半以上。报告期内，益生元系列产品的收入分别占公司总收入的40.58%、45.16%、54.58%和51.19%。
但膳食纤维系列产品收入总体呈下降趋势。报告期内营收分别为1.37亿元、1.25亿元、1.01亿元和0.67亿元，占比分别为42.27%、41.71%、29.93%和34.8%，其他淀粉糖(酒精)系列增幅不大。
长江商报记者注意到，百隆创元的膳食纤维产品毛利率高于益生元产品。2018年，百隆创元益生元系列毛利率为34.17%，膳食纤维系列毛利率为47.93%，相差超过10个百分点。
报告期内，公司综合毛利率分别为37.64%、38.28%、33.98%、37.60%，远高于上市公司保龄宝(002286。SZ)，甚至翻了一倍多。值得注意的是，百隆创元的多位高管曾在保龄宝任职。
作为全球益生元和膳食纤维产品的生产商，百隆创元的产品远销美国、加拿大、俄罗斯、韩国等国家和地区。
报告期内，公司海外销售收入分别为1.32亿元、1.14亿元、9407.6万元和7955.0万元，分别占总收入的40.54%、38.15%、27.95%和41.40%。
此外，白龙创元还具有客户相对集中的特点。报告期内，前五大客户销售收入占比一直在40%以上。截至2019年6月底，公司前五大客户分别为美国SMI公司、普贤公司、广州华汇生物产业有限公司、农夫山泉、加拿大健康配料。其中，自2016年以来，SMI一直是美国最大的客户。2016年，娃哈哈和达利集团也出现在前五大客户中。
经济学家宋清辉在接受长江商报记者采访时表示，“百隆创元的客户相对集中，未来上市后会有很多潜在风险。客户集中度高或者单个客户销量大，会导致企业抗风险能力差。如果客户出现风险或变化，可能会影响公司的销售。”
屡次违规获取融资
值得注意的是，百隆创元曾多次使用非法手段获取融资。
据百隆创元披露，公司为缓解生产经营过程中的资金压力，向其他单位出具无真实交易背景的票据，经背书转让后，向银行贴现，汇回公司融资；账单到期后，由公司自行支付。2016年，百隆创元票据融资额达到1.1亿元。
此外，百隆创元还存在通过第三方获取银行贷款(再贷款)的违法行为。百隆创元以第三方为支付对象，向银行申请流动资金贷款，以商业银行委托支付的方式支付贷款资金，再由第三方于当日或次日将资金转回，由公司使用，公司向银行偿还贷款及利息。2016年至2018年，百隆创元流动资金贷款委托付款分别为2.73亿元、1.8亿元、0.64亿元。据该公司称，2018年3月后，它已停止以这些形式获得银行贷款。
业内人士表示，百隆创元的上述违法行为也是因为资金压力，通过借款增加债务。2016年至2017年，百隆创元短期借款分别为1.97亿元和1.38亿元。同期，公司负债总额分别为2.69亿元和1.9亿元。2018年，百隆创元通过增加股权的方式，减少债务，归还银行贷款。
在经济学家宋清辉看来，百隆创元上市只是为了解决资金短缺。记者注意到，百隆创元拟分别投入2.34亿元和0.37亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款。
编辑:千帆
